截至到2021年8月6日，我國(guó)發(fā)行債券的企業(yè)中， 84.38%的企業(yè)評(píng)級(jí)在“AA”以上。而2020年同期，該數(shù)據(jù)為85.84%。

2020年的債券違約事件中，信用等級(jí)較高的發(fā)債主體占了82%。側(cè)面說(shuō)明評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)虛高，沒有為投資者起到警示風(fēng)險(xiǎn)的作用。

2020年12月11日，央行曾組織召開信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展座談會(huì)，會(huì)上明確指出評(píng)級(jí)行業(yè)的評(píng)級(jí)虛高、區(qū)分度不足、事前預(yù)警功能弱等問(wèn)題制約了我國(guó)債券市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

一、2021年評(píng)級(jí)市場(chǎng)：調(diào)高評(píng)級(jí)企業(yè)數(shù)變少，調(diào)低評(píng)級(jí)變多

“評(píng)級(jí)虛高”的情況由來(lái)已久，AAA級(jí)債券的違約將這一現(xiàn)象再次推到了公眾面前，也引起了各界的廣泛關(guān)注，央行也明確的對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行點(diǎn)名。

在此環(huán)境下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)2021年對(duì)公司主體信用評(píng)級(jí)的調(diào)高異常謹(jǐn)慎，調(diào)高評(píng)級(jí)變少，調(diào)低評(píng)級(jí)變多。

2021年上半年評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)41家公司主體評(píng)級(jí)進(jìn)行調(diào)高，同時(shí)對(duì)123家主體評(píng)級(jí)進(jìn)行降低。2020年同期，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)高223家主體信用評(píng)級(jí)，調(diào)低98家主體信用評(píng)級(jí)。（數(shù)據(jù)包含同一公司主體信用評(píng)級(jí)多次被調(diào)。）

二、租賃行業(yè)2021年上半年評(píng)級(jí)情況

縱觀融資租賃行業(yè)，2021年上半年有5大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)51家租賃公司主體長(zhǎng)期信用進(jìn)行評(píng)級(jí)，其中包括21家金租和30家商租。

從51家主體公司的最新評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)看，2021年上半年評(píng)級(jí)涉及租賃公司數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)是中誠(chéng)信國(guó)際，有近50%公司的評(píng)級(jí)報(bào)告都是出自于中誠(chéng)信國(guó)際。

具體來(lái)看：

01

4家租賃公司為首次評(píng)級(jí)

2021年上半年有4家租賃公司：重慶鈊渝金租、國(guó)能租賃、浙江稠州金租和福建海西金租為首次評(píng)級(jí)，其中浙江稠州金租主體評(píng)級(jí)為AA+，其余3家公司主體信用評(píng)級(jí)均為AAA。

浙江稠州金租面臨著業(yè)務(wù)集中性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)管控壓力、資產(chǎn)流動(dòng)性管理壓力、業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。

02

僅有1家租賃公司主體信用評(píng)級(jí)調(diào)高

2021年上半年有1家租賃公司主體信用評(píng)級(jí)調(diào)高，由AA+調(diào)至AAA，這家公司為國(guó)泰租賃有限公司。

大公評(píng)級(jí)上調(diào)其評(píng)級(jí)考慮到國(guó)泰租賃在山東國(guó)惠投資有限公司的地位較高，獲得股東資本和流動(dòng)性的明確支持，且2020年獲得股東增資22.6億元，注冊(cè)資本金增至50億元。

值得注意的是，大公評(píng)級(jí)上調(diào)國(guó)泰租賃評(píng)級(jí)為AAA，而東方金誠(chéng)仍對(duì)其保持AA+的評(píng)級(jí)。

03

2家租賃公司主體信用評(píng)級(jí)調(diào)低

2021年上半年有2家租賃公司主體信用評(píng)級(jí)被調(diào)低，分別是西藏金租和渤海租賃。

西藏金租單一最大股東東旭集團(tuán)償債能力弱化，此前西藏金租發(fā)行的債券出現(xiàn)展期，且公司存在一定資金占用情況，年報(bào)遲遲無(wú)法公布；渤海租賃2020年虧損嚴(yán)重，且受股東海航集團(tuán)重組影響。

04

1家租賃公司評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，2家列入評(píng)級(jí)觀察（可能調(diào)低）

西藏金租信用評(píng)級(jí)被降的同時(shí)，評(píng)級(jí)展望被列入評(píng)級(jí)觀察（可能調(diào)低）；華融金租受股東中國(guó)華融重組影響，被列入評(píng)級(jí)觀察（可能降低）；渤海租賃因其自身經(jīng)營(yíng)及股東影響，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。

三、官方出手，整治評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

官方為整治評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，出臺(tái)多個(gè)文件，督促評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革，促進(jìn)評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展，讓評(píng)級(jí)能夠?qū)κ袌?chǎng)起到積極作用。

• 2021年3月，交易商協(xié)會(huì)就發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施債務(wù)融資工具取消強(qiáng)制評(píng)級(jí)有關(guān)安排的通知》，從申報(bào)和發(fā)行環(huán)節(jié)取消了強(qiáng)制評(píng)級(jí)的要求。
• 2021年8月9日，人民銀行會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的通知》。
• 2021年8月11日，央行公告稱，為進(jìn)一步提升市場(chǎng)主體使用外部評(píng)級(jí)的自主性，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)市場(chǎng)化改革，決定試點(diǎn)取消非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行環(huán)節(jié)信用評(píng)級(jí)的要求。

未來(lái)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將向以市場(chǎng)為導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，對(duì)于評(píng)級(jí)的提高也會(huì)更加謹(jǐn)慎的評(píng)估。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于租賃公司的評(píng)估除了考慮股東支持、融資渠道豐富、業(yè)務(wù)發(fā)展良好等優(yōu)勢(shì)，還有償債風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)集中性、外部因素影響等風(fēng)險(xiǎn)。

今后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的把控將會(huì)更加嚴(yán)格。租賃公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需要依靠大量資金，負(fù)債率普遍較高，評(píng)級(jí)要想獲得提升，除了依賴股東支持，還需要提高全方位的實(shí)力，保持良好的資金流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)狀況等；與此同時(shí)，租賃公司也需要嚴(yán)防自身風(fēng)險(xiǎn)，以避免評(píng)級(jí)下調(diào)，影響企業(yè)信用。